Dobór metody wyceny zależy od jej celu, który określa przedmiot wyceny i charakter wartości ustalanej w tym procesie. Cel przeprowadzenia wyceny wiąże się z funkcją, jaką ma ona spełniać.

Do najczęściej wymienianych należą:

• funkcja doradcza (decyzyjna),
• funkcja pośrednicząca (mediacyjna),
• funkcja uzasadniająca (argumentyczna),
• funkcja komunikacyjna (informacyjna).

Główną funkcją jest funkcja doradcza wspomagająca podjęcie decyzji związanej z inwestycją (transakcja kupna lub sprzedaży przedsiębiorstwa lub jego części), pozostałe funkcje stanowią niejako uzupełnienie pierwszej. Cel wyceny wiąże się również z jej podmiotem, ponieważ kupujący i sprzedający mają zazwyczaj odmienne oczekiwania związane z transakcją. Odpowiednio przeprowadzona wycena może pomóc w wyznaczeniu nieprzekraczalnych granic akceptacji warunków narzucanych przez drugą stronę a tym samym wspomóc proces negocjacji.

Oferujemy Państwu profesjonalną wycenę firm wg następujących metod:


Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych

W metodzie zdyskontowanych przepływów pieniężnych wartość przedsiębiorstwa oszacowana zostaje jako suma dwóch wartości:

• zaktualizowanej (zdyskontowanej) wartości przepływów pieniężnych generowanych przez przedsiębiorstwo w założonym okresie prognozy (ang. Discounted Cash Flow - DCF),
• zaktualizowanej (zdyskontowanej) wartości końcowej (rezydualnej) - wartości przedsiębiorstwa na koniec założonego okresu prognozy (ang. Discounted Residual Value).

Wartość przedsiębiorstwa oszacowaną metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych można przedstawić według następującej formuły:

gdzie:

W - wartość przedsiębiorstwa
FCF_t - wolny przepływ pieniężny w roku t
RV - wartość rezydualna przedsiębiorstwa
r - stopa dyskontowa

Metoda mnożnikowa

Wycena przedsiębiorstw metodami mnożnikowymi polega na oszacowaniu wartości przedsiębiorstw na podstawie wskaźników rynku kapitałowego (mnożników) obliczonych dla porównywalnych przedsiębiorstw notowanych na giełdzie. Do podstawowych wskaźników wykorzystywanych w wycenie należą:

• wskaźnik cena akcji do zysku na jedną akcję - P/E,
• wskaźnik cena akcji do wartości księgowej przedsiębiorstwa na jedną akcję - P/BV,
• wskaźnik cena akcji do przychodów na jedną akcję - P/S (P/R),
• wskaźnik cena akcji do zysku operacyjnego na jedną akcję - P/OP.Wartość wycenianego przedsiębiorstwa stanowi iloczyn wartości odpowiedniego wskaźnika obliczonego dla porównywalnego przedsiębiorstwa (średniej wartości wskaźnika dla grupy porównywalnych przedsiębiorstw) i wartości odpowiedniego parametru (zysk netto, wartość księgowa, przychody, zysk operacyjny) osiągniętej przez wyceniane przedsiębiorstwo lub przez nie prognozowanej.

Metoda wartości księgowej

Wartość księgowa aktywów netto przedsiębiorstwa to suma wartości jego aktywów pomniejszona o zobowiązania (długoterminowe i krótkoterminowe). W zależności od charakteru (zobowiązania lub kapitał własny przedsiębiorstwa) wartość aktywów pomniejszają także rezerwy oraz rozliczenia międzyokresowe bierne i przychody przyszłych okresów. Podstawą oszacowania wartości księgowej aktywów netto jest sporządzony na określony dzień bilans przedsiębiorstwa. Wartość księgową aktywów netto przedsiębiorstwa można wyrazić za pomocą formuły:
 

 
gdzie:

W - wartość przedsiębiorstwa
A - wartość aktywów ogółem
K_O - wielkość kapitałów obcych

Metoda skorygowanej wartości aktywów netto

Wycena przedsiębiorstwa metodą skorygowanej wartości aktywów netto polega na oszacowaniu wartości aktywów netto przedsiębiorstwa z uwzględnieniem odpowiednich korekt wartości aktywów i pasywów wykazanych w bilansie, na podstawie którego dokonywana jest wycena. Wartość przedsiębiorstwa oszacowaną metodą skorygowanej wartości aktywów netto można wyrazić za pomocą formuły:

W - wartość przedsiębiorstwa
A - wartość aktywów ogółem
K_A - korekty wartości bilansowej aktywów
K_O - wartość kapitałów obcych
K_KO - korekty wartości kapitałów obcych
 

Nasze przykładowe projekty:

• KGHM Ecoren S.A. - Oszacowanie wartości Warszawskiej Fabryki Platerów Hefra SA metodami: skorygowanych aktywów netto oraz likwidacyjną,
• Grupa Kapitałowa KGHM Ecoren S.A.  - Oszacowanie wartości wybranych Spółek:
• Polskiego Centrum Promocji Miedzi Sp. z o.o.
• DFM Zanam –Legmet Sp. z o.o.
• Centrum Innowacji Technicznych Inova Sp. z o.o.,
• Dolnośląskiej Korporacji Ekologicznej Sp. z o.o.) metodami skorygowanych aktywów netto, dochodową oraz metodą mnożnika zysku oraz wyznaczenie wartości rekomendowanej pakietu wszystkich analizowanych spółek
• NOVITA S.A. - Wycena Spółki giełdowej 
• Mostostal Poznań S.A. - Biznes plan i wycena na potrzeby wniosku kredytowego (budowa Malarni ZPKS)
• Zakład Energetyczny Płock S.A. - Wycena 6 spółek grupy kapitałowej metodą skorygowanych aktywów netto, dochodową oraz metodą mnożnika zysku oraz wyznaczenie optymalnej ceny 1 udziału dla wszystkich analizowanych spółek